Acciones de equipos y servicios petroleros: cómo analizar a los proveedores del petróleo y el gas

Venden a las petroleras lo necesario para encontrar, perforar y producir. Unas prestan servicios con cuadrillas y equipos propios (registro de pozos, cementación, fracturación hidráulica); otras fabrican equipos (cabezales de pozo, sistemas submarinos, equipos de perforación, turbinas) que se entregan meses o años después del pedido.

Kodiak y Archrock son un caso aparte: operan flotas de compresores que elevan la presión del gas para moverlo del pozo a la planta o al gasoducto, cobran una tarifa por contrato y se parecen más a una infraestructura de midstream que a un servicio de perforación.

Los ingresos siguen al gasto de inversión de los productores, que depende del precio que esperan y de su disciplina financiera. Cuando la actividad sube, el sector gana por volumen y por precio, porque los equipos disponibles escasean; cuando baja, pierde por ambas vías, y los costos fijos de flotas y fábricas no se recortan al mismo ritmo.

En los fabricantes, primero se mueven los pedidos y meses después los ingresos. En la compresión por contrato, los ingresos son más estables, pero dependen de la utilización de la flota y exigen invertir mucho en compresores nuevos.

Backlog sobre ingresos, margen operativo y flujo de caja libre figuran en la ficha de cada empresa; pedidos, utilización y cuentas por cobrar, en su informe anual.

Los cargos por reestructuración y deterioro se repiten en cada bajada y muchas empresas los excluyen de sus cifras ajustadas: súmalos para ver el costo real del ciclo. Las operaciones en países con devaluaciones pueden generar pérdidas cambiarias. Y en la compresión, la amortización de la flota es alta: el beneficio dice poco sin la inversión necesaria para mantenerla.

• Recortes de inversión de los productores cuando cae el precio o priorizan repartir caja.
• Consolidación de clientes: las fusiones entre petroleras reducen compradores y gasto.
• Ejecución de proyectos en alta mar a precio cerrado.
• Eficiencia de perforación: cada pozo se termina antes, así que hace falta menos equipo.
• Riesgo país y sanciones en las operaciones internacionales.

Contenido educativo e informativo. No constituye asesoramiento financiero, legal, fiscal ni de inversión, ni una recomendación de compra o venta de ningún valor. Toda decisión de inversión es responsabilidad de quien la toma y, cuando corresponda, debe consultarse con un profesional. Las cifras de cada empresa están en su ficha: los estados financieros salen, salvo alguna excepción, de sus informes ante la SEC (EDGAR); el precio, los múltiplos de mercado, la clasificación sectorial y las estimaciones son de fuente externa a la SEC.